国外商业地产:谁绑架了美国商业地产巨头

    “商业地产很可能成为金融危机的下一个重灾区？”

    4月16日，美国商业地产巨头“通用发展”（GeneralGrowth）倒在了汹汹来袭的金融风暴之下，成为了美国房地产业在这场危机中倒下的最大的牺牲者。悲伤之余，经济学家们嗅到了盘旋在商业地产上空的不祥预兆。

　　专家们的担忧不是空穴来风，美国赖斯研究机构的数据显示，由于经济衰退导致消费下滑，钱包瘪了，拿什么买单？这么一来，全美购物中心空置率在2008年末达到近10年来最高点7.1%。

　　这似乎就是通用破产的导火索了。然而，美国的媒体却指出，通用破产的隐患早已埋下。早在2004年，通用发展房地产公司曾斥资113亿美元收购了劳斯公司，从而拥有200多处地产，一跃成为全美第二大商业地产巨头。

　　好景不长，“帝国崛起”之后，一连串的麻烦也接踵而至。疆土是打下了，但兵马粮草全是跟别家借的，为了收购劳斯，公司债务增加到了100亿美元，大举借债使得信用评价迅速下滑，股价暴跌，更严重的后果则是融资成本的极大提高和流动性资金的严重匮乏。

　　这时的通用公司，就好比一口气吃成了大胖子，却没有更多的衣物去御寒。一旦金融危机的浪头来袭，就显得格外脆弱。

　　当然，通用危机并非个案，美国房地产研究机构“前景分析”指出，今后两年，商业房地产市场预计将有8140亿美元抵押贷款到期。商业地产的不良抵押贷款和贷款拖欠现象已经“大大超出预期”。如果没有更多的扶持，商业地产很可能成为危机之下的“重灾区”。

　　再把目光转向我国，对于地产融资渠道，国家一直都有明确的限制，除了银行贷款之外，集合资金信托计划、国内外投资机构借款、商铺预售、工程垫资建设等都成为普遍的融资模式，但相对的，这些资金填补的周期较短，对于地产资金周转仍难免子吃卯粮。这么一来，看好现有的资金流，勿盲目扩张，更显得至关重要。

　　并购有风险，扩张需谨慎，这也是通用公司给所有还伫立着的商业地产同仁上的最关键一课吧。