新股改方案公布 IPO下月“开闸”

　11月30日中国证监会临时召开新闻发布会，宣布推出“四大新政”——重启新股发行并向注册制过渡、启动优先股试点、借壳上市执行IPO标准、设定上市公司现金分红下限。《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（下称《意见》）无疑是重中之重。

证监会的“四大新政”

《意见》坚持市场化、法制化取向，突出以信息披露为中心的监管理念，加大信息公开力度，审核标准更加透明，审核进度同步公开，通过提高新股发行各层面、各环节的透明度，努力实现公众的全过程监督。监管部门对新股发行的审核重在合规性审查，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。经审核后，新股何时发、怎么发将由市场自我约束、自主决定，发行价格将更加真实地反映供求关系。

《意见》强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务，提高公司大股东持股意向的透明度，强化对相关责任主体承诺事项的约束。进一步明确了发行人和保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估师等证券服务机构及人员在发行过程中的独立主体责任，规定发行人信息披露存在重大违法行为给投资者造成损失的，发行人及相关中介机构必须依法赔偿投资者损失。对中介机构的诚信记录、执业情况将按规定予以公示。

《意见》以保护中小投资者合法权益为宗旨，着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权、求偿权。调整新股配售机制，更加尊重中小投资者申购意愿。约束发行人定高价，抑制投资者报高价，遏制股票上市后“炒新”行为。

当日，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》（下称《指导意见》），被视为优先股试点将加速的标志，指出发行优先股的范围不限于上市公司，非上市公众公司及上市公司中境内注册境外上市的发行的公司均可。虽然证监会对具体细则、实质试点启动时间及首发行业没有进一步表态，但优先股试点仍被市场认为是长期利好。

发布会上宣布，借壳上市执行IPO标准。此前，证监会公布了《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确两条借壳上市“新规”：第一，借壳上市审核将严格执行首次公开发行股票上市（IPO）标准；第二，创业板不允许借壳上市。新规定则明确指出，上市标准将“等同”。

证监会还发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，将加强上市公司的现金分红监管工作，同时拟定了三档不同情形下的现金分红“下限”，指出上市公司董事会要对公司发展阶段进行三档分类，在进行利润分配时，现金分红分配占比对应最低要分别达到80%、40%和20%。

对于市场普遍关心的新股发行，证监会表示，需要有一个月左右时间进行相关准备工作，预计到2014年1月，约有50家企业完成程序并陆续上市。这意味着，自2012年11月3日起的第八次IPO“关闸”，将于2014年1月重启。

十余家纺织服企排队等待IPO

证监会网站最新数据显示，截至11月28日，排队新股发行(IPO)的企业达到763家，其中沪市主板市场183家，深市中小板313家，创业板267家。另有145家企业终止审查。证监会表示，将按申请企业的排队顺序依次安排审核工作，预计完成760多家企业的审核工作，需要一年左右的时间。

在排队通道中，“已过发审会”等待上市的企业有83家，计划募集资金总额为600亿元。

83家已过会企业中，创业板企业居多，43家已过会企业总量占去整个待上市企业的一半以上，而主板市场企业较少，仅有10家。

具体到纺织服装行业，已成功过会、正等待上市的企业有乔丹体育和贵人鸟。

乔丹体育于2011年11月25日过会，拟发行新股11250万股，占发行后总股本的20%。募集资金的4.9亿元用于扩建鞋生产基地，新增年产鞋900万双；1.2亿元用于建设研发设计中心和北京、香港、广州三地的研发设计工作室等。但此后，美国篮球明星MichaelJordan于2012年2月宣布起诉乔丹体育侵犯其姓名权，使乔丹体育原本计划于2012年3月底前挂牌上市的计划推迟至今。乔丹体育实际控制人为丁国雄、丁也治夫妇，分别持有公司控股股东福建百群49%和51%的股份，共计间接持有发行后上市公司股份29128.50万股，占总股本51.78%。

截至2011年6月30日，乔丹品牌专卖店为5715家，其中经销商专卖店5561 家，直营店（含商场专柜）154 家。2006-2010年，其专卖店平均年复合增长率为19.17%。2010年末，其销售收入为29.17亿元，其中服装销售占比为55.59%，鞋类销售占比40.40%。

贵人鸟于2012年5月9日通过了首发申请，拟发行不超过10000万股A 股，拟登陆上交所，发行后总股本不超过 62,500万股。

成立于2004年的贵人鸟，产品侧重于运动休闲鞋服。招股书显示，贵人鸟经过历次变更及股改后，发行前的四大股东为贵人鸟集团、亿兴投资、贵人鸟投资和弘智投资，分别持有92.26%、4.74%、2%和1%股权。而林天福持有贵人鸟集团100%股权，贵人鸟集团则持有贵人鸟92.26%股份，林天福为公司实际控制人。其总计8.8亿元的募集资金中有5.5亿元用于新开店面建设，资金投向超过60%；1.8亿元扩建鞋生产基地产能。

2009-2011年，其零售终端从1847 家增加到5067 家，其中90.03%的营销网络分布于二、三、四线城市。2011年，其运动服的销售额为13.64亿元，运动鞋的销售为12.85亿元，合计26.49亿元。

明年1月IPO“开闸”后，乔丹体育和贵人鸟将成为首批放行的服装企业。如果挂牌成功，它们将继安踏、特步、361度、匹克和中国动向之后，为晋江运动板块再添两家上市企业。虽然在这被拖延的约一年半的时间里，国内运动品牌市场风云突变，库存高企、消费疲软、关店潮持续，但对于这两家企业来说，无论大市场环境如何，完成上市对于它们自身而言都将是大突破。否则，它们的市场处境将更尴尬。

此外，正在排队等待审核的纺织服装企业有珠海威丝曼、宁波太平鸟、南京维格娜丝女装、比音勒芬服饰、广东童装企业小猪班纳、江苏丹毛纺织、浙江银宇纺织、江苏AB集团、浙江红蜻蜓鞋业等。

相比等待审查、仍有希望的企业，其他几家企业则心情郁闷。在IPO“关闸”的这段时间里，截至2013年4月，撤销IPO申请的纺织服装企业有6家，占撤销申请企业总数的3.6%。而截至2013年11月，福建诺奇、宁波凯信服饰、江苏云蝠服饰、富贵鸟、上海水星家纺等企业被“终止审查”，它们暂时无缘内地资本市场。

值得注意的是，在目前的排队企业中，女装企业较多。此前，淑女屋、山东舒朗等女装企业都IPO被否；就连维格娜丝（2011年7月18日首次上会被否，2012年4月重启IPO）和威丝曼也已是二度闯关。尤其是威丝曼，其上市可谓命运多舛。2011年它首次递交了IPO申请，拟登陆深交所，发行不超过2200万股，募集资金2.85亿元。但就在当年5月6日发审委审核其发行申请的前一天，突然被取消审核。然而，威丝曼上市之心坚定，今年年初，它再启IPO，加入长队。

但并非所有企业都像威丝曼那么执着。富贵鸟在被“终止审查”后，6月底、7月初向港交所递交了IPO申请，已于12月10日招股，发售约1.33亿股，招股价7.17-10.04港元，集资9.54-13.35亿港元，预计将于12月20日挂牌。有自营店（柜）近350家、有着四个品牌的上海女装企业拉夏贝尔也曾一度是排队等待中的一员，但近期有消息传出拉夏贝尔也“转战”境外，已向港交所递交IPO申请，计划集资约6亿美元。

截至目前，国内上市公司的中高端女装企业只有朗姿股份一家。也因此，有评论称证监会对于服装企业的评审是“重男轻女”。但无论如何，正在迅速成长的不少女装企业渴望登陆资本、寻求突破发展的心情迫切。所以接下来，这些排队的女装企业的命运如何将备受关注。

此外，当前专业的童装行业尚无一家上市公司（巴拉巴拉童装隶属森马服饰），而小猪班纳作为一家专业的童装企业也开始寻求上市，这也值得关注。