食品饮料仍然维持快速增长

食品饮料上市公司能够实现稳定快速增长：从3季度数据纵向来看，食品饮料板块的增长性受到一定抑制，净利润同比增长率有所下滑，但与其他板块相比，净利润仍能维持稳定高速增长；而横向比较，食品饮料行业的盈利指标和运营指标都在持续改善。食品饮料行业的基本面较为稳定，板块的防御性较好。白酒成本压力较小，收入和利润增幅会有所回落：白酒行业的收入和净利润增速在今年三季度都有所放缓。但收入增速仍然保持在60%以上，市场仍然繁荣，但净利润增速下滑2.7个百分点，提醒我们警惕行业从景气顶点的回落，而且要注意中低档酒利润增速回落幅度大于高档白酒。我们预计受经济环境影响，08年全年白酒行业上市公司的收入和利润增幅会有所回落，我们更关注在行业中具有稳固地位的高档白酒。大麦价格走低，减轻啤酒行业成本压力，期待09年利润增幅：啤酒行业近两年受到上游啤酒大麦价格飙升的影响，成本压力显著。但最近由于来年啤酒大麦增产有望，大麦期货价格一路走低。预计09年啤酒行业的成本压力减小，提升毛利率，而且08年受到气候、奥运等因素影响，啤酒销量增速不理想，预计09年较高的盈利水平和销量能带来利润大幅增加。肉制品行业的毛利率将受益于肉价走低而逐步回升：我们预计猪价将逐步回稳，虽然难以回到过去低价时代，但有利于公司毛利提升和盈利稳定。我们对公司09年业绩增长抱有较高的期待。对双汇发展08-10年的EPS预测为1.03元，1.35元和1.61元。