陆家嘴：土地批租业务仍为业绩爆发点

2010年一季度公司合并报表显示实现营业收入16.88亿元，同比增长1171.57%；归属于母公司股东的净利润9.49亿元，同比增长2066.58%。基本每股收益0.51元。

营业收入主要来源于土地批租及商业地产租赁。报告期公司结转塘东北块TD-1地块，增加营业收入15亿元，同时导致预收账款减少15亿元。租金收入约1.88亿元。

维持“中性”的投资评级。我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.65元、0.63元、0.65元，按公司最近收盘价为20.76元，对应的动态市盈率分别为32倍、33倍、32倍，估值优势不明显，虽然公司土地批租业务仍可能带动业绩爆发性增长，但结算时点不确定，我们暂维持“中性”的投资评级。