南京中商：业绩提升 商业地产是亮点

平安更表示，将维持公司2013/2014年EPS=3.0/4.5元预测不变,按转增后股本计算两年EPS=1.5/2.25,维持”强烈推荐”评级不变。
南京中商于4月14日晚间发布了2012年度业绩报告及一季度业绩报告。

报告中显示： 2012年公司实现营业收入60.3亿元,实现营业利润1.1亿元,分别同比增长-8.4%、-59.6%。全年共归属母公司净利润5804万元,同比增长8.8%,实现EPS0.40元。扣非后净利润下降65%%,主要是2011年处臵非流动资产产生损失,对应扣非后EPS为0.39元。同时公告拟每10股派1.6元。同时2013Q1收入增长22%、利润总额增长1309%,归属于母公司净利润增长136倍,对应单季度EPS=0.90元。

平安证券随后在其对公司年报及一季报点评中指出：一季度公司多年业绩的实质性提升,是公司4年来大刀阔斧体制改革、经营效率改善的必然结果,零售百货利润水平正常化是今年的一大看点。同时平安建议投资者关注公司后续商业地产项目的开发规划及进度:公司未来的发展模式显然已从百货店往城市型购物中心转型(类似万达模式),已有商业地产结算进度及新项目开发进度将很大程度影响公司未来的现金流和利润释放进度。平安认为公司有可能成功复制三四线城市的“万达”模式。

平安更表示，将维持公司2013/2014年EPS=3.0/4.5元预测不变,按转增后股本计算两年EPS=1.5/2.25,维持”强烈推荐”评级不变。

2013年起南京中商正式进入业绩高速增长期,商业地产结算将取代零售业务成为主要利润增量来源。公司存量的徐州和淮安项目成功概率较大。显示了市场对南京中商的强烈信心