陆家嘴：商业地产进入收获期

    营业收入下降28.5%，净利润升24.7%，基本符合预期07年公司实现营业收入20.5亿元，比去年减少了28.5%。下降的主要原因是07年房地产销售收入大幅下降。但是实现的归属于上市公司股东的净利润比06年增长24.7%，达到7.5亿元；每股收益也由06年的0.32元提高到07年的0.40元。其主要原因是所得税费用大幅下降以及少数股东权益大幅减少。

　　公司增长潜力分析公司的商业物业位于“国际金融中心的核心”，占据天时地利；大量优质出租物业将在08和09年竣工，租金收入将大幅提高；资金流充裕，大面积项目建设无财务之忧。

　　盈利预测与投资建议预计公司08年每股收益达到0.448元，每股净资产达到5.082元。

　　考虑到公司商业物业占据天时地利之势以及后续将有大面积商业物业竣工等比较优势，我们给予公司7倍的市净率，高出行业平均市净率6.8%。一年内目标价位是29.76元。给予“买入”评级。

　　风险提示：目前公司面临的风险主要是拆迁成本上升风险以及物业税政策风险。