陶冬：港楼见顶未来三四年下跌

环球经济动荡，本港楼市亦将受到牵连。数月前曾撰文扬言不买香港楼的瑞信亚洲区首席经济分析员陶冬，昨日重申「不买楼论」，又预计受外围环境影响，未来3至4年，本港主体楼市将经历下跌周期。 

「在今后的3、4年时间，有许多黑天鹅事件可能出现，欧洲债务危机、中国房地产市场（下跌）、美国联储局退出量化宽松政策，任何一件事情冒出来，都会为本港楼市向下滑动带来助推。」陶冬说。 

料楼价缓慢下跌中有小阳春 

他指出，本港楼市的分水岭，是今年中汇丰银行月前将拆息按揭利率上调至H＋1.5厘时出现，认为下降周期已开展，买楼黄金窗口已关闭，但由于本港银行仍然稳健，杠杆率低，故相信楼价不会一下子暴跌，而是缓慢下降，过程中或见一、两个小阳春。 

继本港经济今年第2季出现按季收缩后，陶冬预期，在外部贸易需求、本地消费及投资增长放缓，第3季经济很有可能持续录得按季降幅，但情况未至于像金融海啸后银行不愿借贷那么恶劣，估计全年经济增长5.2％。 

通胀未来5至10年冲击商业民生 

本港7月份通胀进一步加剧，瑞信已将全年通胀预测由原来的5％，上调至5.3％，「香港面临的通胀压力会愈演愈烈，现在只是问题的开端。」陶冬指出，通胀问题将于未来5至10年内对香港的经济商业成本及市民生活带来重大冲击，「成本不停上涨，是主要国家宽松货币政策所致，这非联汇制度可以控制。」 

随着意大利主权评级遭标准普尔下调，而希腊削赤进度不理想亦令违约风险大增，陶冬认为，相比希腊财政存在税制不完善的结构性问题，意大利的问题主要是经济增长动力不足，但仍具竞争力，并不一定出现违约，而希腊则难逃违约命运，只是或迟或早。 

预计欧债危机最终爆破 

他预计，欧债危机最终会爆破，倘希腊真的出现违约，未来3至4年欧洲经济及金融市场将出现阶段性震荡，或导致购买了大量欧洲五国债券及依赖银行间拆借市场的欧洲银行面临资金断裂的情况。他并预料，未来5至10年，德国有可能退出欧元区，欧元的联盟或无可避免面临解体。