趁机并购 内房龙头受惠

自从内地房地产市场转吹淡风，加上楼市传统旺季「金九银十」（9月及10月）中的9月销情失色，内房股过去两个月来一直是跌市重灾区。不过，有分析指强者可望在今番淡市中执「平货」，包括土地、个别项目甚至并购同业，故现金充裕的内房股最值博。

趁淡市低价买地 利扩张

花旗早前发表的报告显示，内房股现价较每股资产净值（NAV）折让普遍达50％至70％，个别股份折让更超过八成，而有关数字尚未包括本周的跌市，即目前内房股的NAV折让进一步扩大。

虽然内房股现价已属低残，但由于市场对于内地楼市持观望态度，内地「水紧」亦令内房股笼罩在「爆煲」阴霾下，即使是抗跌力较强的蓝筹股中国海外（0688），年初至今股价已累跌17.4％；另一只蓝筹股华润置地（1109），年初至今股价更跌了36.1％。

调控意料中事 打击有限

尽管不少投资者投下不信任票，但有券商认为市场过分悲观。花旗的报告指出，虽然今年内地楼市「金九银十」的效应较为失色，但市场已预期中央对楼市的调控会持续一段时间，加上发展商已采取较为分散的推盘策略，所以未必带来严重冲击。该行还建议在行业整合加快的背景下，可低吸龙头股份。

资料显示，截至今年6月底，行业一哥万科手头现金高达400.5亿元人民币，而恒大地产（3333）手头现金亦有近287亿元人民币。至于中国海外及华润置地，截至6月底手头现金均超过180亿港元。瑞信的报告指出，于本月12至18日，内地售出78幅地皮，平均成交价仅较开价高4％，而万科在这段期间便购入了两幅大型地皮，华润置地亦以合营公司购入一幅浙江地皮。